龐大財政儲備回報低
做好投資工作為澳門

出版時間: 2017-04-11 23:59 閱讀量: 3,962

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特區政府公佈了去年財政儲備的回報情況,又一次令市民失望。經財司去年已表明政府會用更靈活,有效及穩健的投資方法,致力提高財政儲備的回報,但實際效果未如理想。金管局表示去年的回報較2015年高,這是事實,2015年的回報是0.7%,2016年的回報是0.8%,但此回報是一個合理的回報?市民當然心中有數。問題是澳門坐擁超過四千億儲備,回報不足1%,連通脹率也不如,代表資產追不上物價升值,資產減值了,誰人應該負責?

歷年回報不理想 是制度是人為因素

為了客觀及持平,先給財政儲備規模,年回報,通脹率及實際回報給予各位讀者知悉:2012年,二千七百八十億,1.6%,6.11%,-4.51%、2013年,三千零五十億,3%,5.5%,-2.5%、2014年,三千二百六十億,2%,6.05%,-4.05%、2015年,二千七百七十億,0.7%,4.56%,-3.86%、2016年,四千四百億,0.8%,2.37%,-1.57%

澳門財政儲備制度在2012年成立至今,每年投資收益有正回報是事實,但扣除通脹後,是負回報,而且已經是連續五年負回報,是什麼因素使歷年回報偏低,政府內部有沒有認真探討﹖

首先,筆者和眾多市民一樣,深知管理財政儲備須奉行安全及穩健的投資策略,在經濟不景氣的時候,政府進行的投資計劃及經常性開支,財政儲備代表政府是否有足夠財政實力履行上述計劃及責任;萬一政府需舉債融資,財政儲備的高低更是借款人是否願意提供借款的重要指標之一。

市民並不是要求財政儲備盲目追求高回報的投資,而是穩健安全及合理的回報,相信只要和通脹持平,澳門市民會十分高興地「收貨」,因為至少是保本,不會給通脹「吃掉」購買力,但財政儲備歷年回報令人失望,市民對此不滿是正常。

專業公司投資 爭取合理回報

為了解決上述問題,在符合法律法規下,是否可聘請專業投資公司管理龐大的財政儲備﹖特區擁有四千四百億財政儲備,扣除基本儲備一千四百億後,超額儲備約三千億。基本儲備是為了應付政府日常性的開支,管理此部份儲備須以高流通及高安全性為首要原則,因此銀行存款,短期AAA債券等都是可考慮的方案,而由於操作較為簡單直接,此部份財政儲備金管局可以自行管理。

超額的三千億財政儲備,為了長遠提高回報率,分散風險及評估那一間專業投資公司的成績最好,可分為三部份,每部份為一千億,向全球知名國際專業投資公司發出邀請,邀請她們管理上述財政儲備。當然,上述公司會向特區收取管理費,假設某年的資產回報是20%,而我們定出的條件是資產的年回報須為澳門通脹(例如5%)+5%,管理公司完成了任務,投資公司的管理費可以是(20%-5%-5%)=10%。此制度好處是資產的增值既可勝過通脹及有一定的回報(保本增值),而管理公司的管理費理論上是無限的,只要她符合我們定出的條件。

當然,有賞有罰,如管理公司未能完成任務,她的管理費是零,且為了避免管理公司盲目追求高回報但高風險的項目,有機會令財政儲備出現虧損,其中一條條款是當財政儲備出現虧損的時候,管理公司須補回資產最初的價值,例如最初是一千億,年結是九百億,管理公司須補回一百億給予特區。

特區政府可以邀請三間不同的公司各自管理一千億的財政儲備,為期二年,二年後檢討成績,評分標準為完成任務(最低要求),那一間公司提供的回報最高且安全及穩健。最差成績的公司將被取消管理資產的資格,最好成績的兩間公司將可再分得五百億資產管理,即各公司有一千五百億資產管理,一年後再作檢討,成績未如理想將會再公開邀請其他公司管理財政儲備。

上述只是筆者粗淺建議,方案具體如何運作,是否符合現時法律法規等,就需請當局詳細研究。筆者和其他澳門市民一樣,只是認為澳門坐擁龐大的財政儲備,如不善用上述豐厚資源,為澳門投資,為澳門的未來投資,打好結實的基礎,在未來出現經濟不景的時候,再作檢討已是太遲。

作者:梁立身

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